IPO雷达珀莱雅拟赴港上市上半年净利润增速大幅回落
（603605.SH）10月10日晚公告称，公司第四届第八次董事会全票通过H股发行上市议案，拟赴港交所主板挂牌上市，以加速国际化布局、增强境外融资能力，支撑海外业务扩张。
公开资料显示，主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售。公司主要拥有“珀莱雅”“彩棠”“Off&Relax”“悦芙媞”“CORRECTORS”“INSBAHA原色波塔”“惊时”“优资莱”“韩雅”等品牌，覆盖大众精致护肤、彩妆、 洗护、高功效护肤等美妆领域。
去年珀莱雅继续蝉联最赚钱的国货美妆公司，成为首个跻身“百亿俱乐部”的国货美妆企业。但需要注意的是，2024年和2025年上半年的业绩面临增速放缓的挑战。
不过，今年上半年，珀莱雅营收为53.62亿元，同比增长7.21%；归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%，增速降至近五年最低水平。上半年公司营收7.21%的增速较去年同期显著回落，净利润增速也从去年同期的40.48%降至13.8%。
对于业绩增速放缓，珀莱雅解释称，主要原因在于护肤类（含洁肤类）销量及单价同比下滑，美容彩妆类单价同比有所下滑。
珀莱雅销售费用高企也受到市场诟病。2022年至2024年，珀莱雅销售费用占营收比例分别达43.63%、44.61%、47.88%。
今年上半年，珀莱雅销售费用为26.59亿元，同比增长13.64%，占营业收入比例的49.59%。其中形象宣传推广费增长14.48%，至23.99亿元。
公司称，销售费用的增加主要源于线上渠道扩张带来的平台服务费上升、新品推广力度加大（如双抗精华、防晒系列等产品），以及自建MCN团队和内容营销团队的相关投入等。
值得注意的是，当流量红利消退、平台抽成上涨，珀莱雅“砸钱换增长”模式效果已大打折扣。若未来珀莱雅收入增长进一步放缓，公司费用压力将更为凸显。
